虽然如此，但是批评人士坚持认为奥尼尔的战略是有缺陷的。他们分析说，美林公司的裁员规模过大，一旦市场复苏，公司将因人员不足而无所适从。“奥尼尔在低迷时期带了个头（裁员），”Putnam Lovell NBF证券公司的金融分析师詹姆斯·米歇尔说，“但是当情况好转的时候，这可能会是一个问题。”

　 其他人称，奥尼尔将无法实现他对股东们许下的几个重要诺言。这位首席执行官曾　 经说美林公司将退出无利可图的业务领域，但是它至今仍然是短期债券这一低利润率业务领域的最大承销商。竞争对手称，美林公司是在追逐营业收入，以便登上承销商排名的榜首之位。但美林公司坚称自己已经不再在乎这些了。

　 批评者不应低估奥尼尔的能力。在饭店、剧院和澡堂实施种族隔离政策的岁月里，他的童年是在亚拉巴马州极端贫困的韦道伊市的棉地里摘棉花度过的。从那时起，他就展露了不可思议的化逆境为优势的技巧。大学时期，他在通用汽车公司的一个装配厂当领班，每天从下午4点工作至午夜，借此完成了学业。通用汽车公司资助他攻读了哈佛大学的MBA学位。年近而立之时，他曾与通用汽车公司的现任首席执行官小理查德·瓦格纳一起在财务部工作。1986年，他离开通用汽车公司转投美林。“他非常聪明。” 贝内特·罗森塔尔说道。罗森塔尔曾在美林公司的垃圾债券部工作，现在是洛杉矶Ares管理公司（阿波罗咨询公司的一个分支机构）的合伙奥尼尔可能的确非常聪明，但是据其他曾经和他一起密切共事的人称，他在跟人打交道时经常会麻木不仁。有关他专横对待同事的故事数不胜数。例如，当奥尼尔于2001年成为总裁（和候补首席执行官）的时候，他远非是一个和蔼大度的胜利者。其中的一个失败者杰弗里·皮克时任资产管理部主管，他发现奥尼尔在一次有关未来计划的公司宣传中居然没有提到自己。去年11月，在距成为首席执行官还有约两周的时候，奥尼尔擅自提拔（而不是由科曼斯基宣布）了自己的密友帕特里克，从而激怒了公司的老职员。

　 最终，他为人处世方面的欠缺可能会回过头来困扰他。奥尼尔经常冒犯公司的投资银行家，对他们和外人评论说，兼并和咨询业务的价值是有待争论的。如果华尔街重现繁荣，如此为人可能会使他更加难以留住关键人员。自从去年12月奥尼尔正式出任首席执行官以来，已经有10位高级经理退出了美林公司，其中包括罗伯特·麦卡恩。44岁的麦卡恩在美林公司已经工作了21个春秋，今年1月宣布退休。这距奥尼尔一手提拔他担任研究部主管以清理美林公司混乱的研究状况仅15个月时间。对于奥尼尔来说，目前更值得关注的似乎是，华尔街丑闻后政府进行的改革走得太远了。“今天的商业环境被一股愤世嫉俗和因果报应的风气所支配，传达的信息似乎就是‘冒险是不对的’，”4月10日，他在洛杉矶对一个名为“绿线学会”（Greenlining Institute）的少数民族院外游说集团说，“如果我们试图消灭风险，那么结果最终将是经济停滞，甚至是经济衰退。”

　 截至目前，奥尼尔的风险之举已经给美林带来了积极的推动力量。为了维持这种力量，他必须开发出新的高盈利特许业务。这正是他打算在自上而下进行的全面重整中第二阶段所要做的事。随着奥尼尔进军新的业务领域，并且在现有业务领域内做到足够大，他开始在择优录用的基础上招聘新员工了。在过去的12个月中，已经有400多位银行从业者、销售人员和交易员加盟美林公司。公司已经将提供对冲基金技术支持与融资（该业务现由摩根士丹利公司和贝尔史登公司控制）的员工人数增加了一倍。“美林公司一直在积极大胆地重新定位自己的业务，以便跻身顶级公司之列。”研究对冲基金的HedgeWorld公司的副董事长兼首席执行官和创建者约翰娜·王说道。

　 在零售业务领域，奥尼尔的“战斗计划”要求坚持不懈地对客户进行市场细分，从而确保为他们提供的服务有利可图。这就是为什么那些账户余额低的客户被转移给丝毫没有人情味的呼叫中心的原因所在，尽管它们非常憎恨美林公司这么做。据产业专家称，美林公司为一名投资者指派一名个人经纪人需要花费1500美元。为数不多10万美元以下资产的客户所产生的各种费用仅能抵消这部分花费。稍微富有一点儿的客户，尤其是那些除了接受美林公司的经纪服务还接受其他服务的客户，都是公司的财神。美林公司估计，这一群体在其他金融机构内拥有1400亿美元的存款。美林想让它们把这笔现金——并且在换工作需转蓄401（k）养老金计划时——转入自己的账户。　 最富有的客户对公司来说就是最大的奖赏。1000万美元以上的账户不仅能产生数额巨大的各种费用，它们同时也是高利润率投资产品的天然市场。去年，美林公司的客户一共将31亿美元的资金投入到公司的综合对冲基金和私人股票投资中。奥尼尔希望随着期货、场内交易基金等复杂的金融产品和其他衍生产品的销售，这部分投资能够出现大幅度上升。他决心在必要的前提下尽可能殷勤地对待非常富有的这部分客户，这样既可以保持现有客户的忠诚度，又能赢得新的客户

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